医改进入深水区，关注医保目录调整

  医保全面覆盖，筹资水平提升和大病医保推行，催生了医药行业过去的“黄金十年”。至2012年下半年以来，医保控费，招标降价，辅助用药受限等，打破了医药行业依赖医保扩张的传统逻辑，医药行业进入艰难转型期，行业整体增速下降已成为新常态。对企业而言，医保扩容，鼓励创新，发病率增长，提高报销比等为药企的发展带来了机会，同时招标降价，医保控费，仿制药一致性评价，降药占比，价格谈判等都是不小的挑战。

  医改已经进入深水区。随着医保覆盖率的提升和补助标准的提高，医保资金穿底的风险加大，必然引起医保控费力度的加强，但控费不是医改的最终目的，而是要让国民享受到更有品质的医疗服务，追求医疗服务包括用药的性价比。我国医保目录调整周期较长，许多2009年之后上市的临床价值高的新药，仿创药因为来不及进入医保目录而的不到广泛应用，严重降低了国民用药水平。本轮医保目录的调整或将通过优化目录结构，腾出用于鼓励创新的空间，临床价值高，符合药物经济学原则的新药有望迎来结构性机会。

  根据征求意见稿中“坚持专家评审机制”,“坚持以临床需求为导向”,“坚持中西药兼顾”等原则，我们梳理了几类有可能被调入新版目录的药品，分别是：1、地方乙类增补较多的品种；2、近年来上市的具有重要临床价值的创新药；3、已上市的临床价值高的重磅仿创药；4、即将上市的重磅仿制药；5、临床价值高的中成药。

  按照征求意见稿，本次国家医保目录预计 2016 年底左右出台，到时才能确认相关潜力品种是否进入，进入之后仍需各省目录增补调整及相关招标完成后，品种才可进入实质性销售阶段，需要较长时间周期验证，当前时点我们更侧重于从基本面和估值角度筛选标的，综合考虑相关潜力品种进入医保对公司业绩的弹性和延续性，推荐相关公司：康弘药业（康柏西普注射液）、双鹭药业（来那度胺）、丽珠集团（艾普拉唑肠溶片）、济川药业（蒲地蓝消炎口服液）、翰宇药业（注射用特利加压素）、信立泰（阿利沙坦酯片）、恒瑞医药（甲磺酸阿帕替尼片）等。